债券有发行利率，在发行债券的时候就已经约定，这个利率一般是正的，如果负利率，那么债券估计是发行不出去的，试想一下，如果有个公司发行债券，不但不给你利率，你还付钱给这家公司，你会买吗？显然不会。
还有一种理解，是债券的利率与通胀抵消后为负利率，从这个角度来说，大部分利率都是负的。比如说银行一年期定期存款利率为1.75%，但实际通胀水平达到5%左右，那么银行存款全部都是负利率。
不过这并不是我们广泛理解的负利率，我们所说的负利率，还是指名义负利率，而非实际负利率。但对于债券负收益率，却是另外一种解释。
债券发行之后，会在证券市场交易，比如说一张100元的债券，发行之后会在二级市场交易，如果发行利率为4%，那么当价格上涨至102元后，用户买入这张债券后实际到期获得的利率减掉自己的购买成本，实际收益率为2%。
债券价格的上涨，会压抵债券发行利率，这是因为债券价格的上升代表了市场风险偏好的下降。比如投资者担心资本市场动荡，担心黑天鹅，担心经济衰退，那么会倾向于购买长期债券，从而推高债券价格，压低债券的到期收益率。
还是刚刚的例子，如果这张债券价格涨至105元，到期你只能获得100元的本金和4%的利率，一共是104元，花了105元，最终变为104元，最终就会出现负回报。
可以看到，债券的收益率由其利率、期限和购买价格这三个要素来决定，通常意义上我们所说的债券负收益率，指的是债券的年回报率低于该国央行的基准利率，而并不是单纯的指年回报率为负值。
现在欧洲出现了大量负收益率债券，全球负收益率债券总额已超过15万亿美元，这是一件危险的事情，这看下去更像一种债券“庞氏骗局”，大家明明知道持有这些债券到期要亏本，却又没有任何办法，只能继续购买债券，然后推高债券价格，将自己105元买入的债券用106元的价格卖出，不但二级市场债券受追求，而且很多负收益率债券发行还遭到了抢购。
当然，欧洲大量负收益率债券与欧洲的经济增长前景不佳有关，经济增速很低，通胀水平很低，面临通缩的风险，对于投资者来说，宁愿选择持有负收益率的债券也不愿意进行投资，而这心理又推动债券价格保持了不断的上升，让每个人都陷入这种无奈的游戏中而无法自拔。